ЦБ снизил ключевую ставку до 14,5%
С 27 апреля 2026 года ставка уменьшится на 50 б.п.
Банк России продолжил курс на осторожное смягчение денежно-кредитной политики. По итогам заседания 24 апреля регулятор уменьшил ключевую ставку на 50 базисных пунктов. С 27 апреля 2026 года она составит 14,5% годовых против 15%, действовавших с марта.
Регулятор объяснил решение тем, что внутренний спрос стал ближе к возможностям экономики по наращиванию предложения. При этом ЦБ подчеркивает: говорить о быстром развороте пока рано. По его оценке, устойчивые показатели роста цен все еще держатся в диапазоне 4–5% в пересчете на год, а инфляционные ожидания остаются повышенными.
По данным на 20 апреля, годовая инфляция составила 5,7%. В Банке России рассчитывают, что к концу 2026 года она замедлится до 4,5–5,5%, а во второй половине года приблизится к целевому уровню. Начиная с 2027 года инфляция, по базовому сценарию, должна закрепиться у цели.
В обновленном прогнозе ЦБ сохранил достаточно сдержанный взгляд на дальнейшую траекторию ставки. Среднее значение ключевой ставки ожидается:
- 13,3–14,0%— с 27 апреля до конца 2026 года;
- 8–10%— в 2027 году;
- 7,5–8,5%— в 2028 году.
Это означает, что регулятор допускает дальнейшее снижение, но только если замедление инфляции окажется устойчивым. В ЦБ прямо указали: последующие решения будут зависеть от динамики цен, инфляционных ожиданий, а также от внешних условий и бюджетной политики.
Из комментариев Банка России следует, что экономика в первом квартале 2026 года росла слабее. Среди причин регулятор назвал адаптацию к налоговым изменениям, меньшее число рабочих дней и неблагоприятную погоду. Инвестиционная активность остается умеренной, а потребительский спрос постепенно охлаждается, хотя в марте было заметно некоторое оживление. Прогноз по росту ВВП на 2026 год ЦБ сохранил на уровне 0,5–1,5%.
На рынке труда, по оценке регулятора, напряженность начала снижаться. Компании реже сообщают о дефиците кадров, а планы по индексации зарплат стали более сдержанными, чем в 2023–2025 годах. Тем не менее безработица по-прежнему находится у исторических минимумов, а рост зарплат пока опережает производительность труда, что продолжает подпитывать инфляционные риски.
Денежно-кредитные условия, как отмечает ЦБ, несколько смягчились: ставки в большинстве сегментов финансового рынка снизились. Но в целом условия финансирования остаются жесткими, а кредитная активность — сдержанной. Население по-прежнему демонстрирует высокую склонность к сбережению.
При этом Банк России сохраняет осторожный тон. Основные риски для инфляции, по его версии, связаны с внешнеэкономической неопределенностью, геополитическим давлением, высокими инфляционными ожиданиями и быстрым ростом зарплат. Более выраженное замедление внутреннего спроса, напротив, может стать дезинфляционным фактором.
Следующее заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке назначено на 19 июня 2026 года. Пресс-релиз по итогам решения опубликуют в 13:30 мск. А 7 мая регулятор обещает раскрыть резюме обсуждения ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу.
А. Штоль, обозреватель
По информации Банка России от 24 апреля 2026 года
